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Financial Story/경제금융용어

[경제금융용어] 공개시장운영 (公開市場運營, OMO; Open market operation)

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공개시장운영 (公開市場運營, OMO; Open market operation)

 

용어정의

공개시장운영(open market operation)은 중앙은행이 금융시장에서 금융기관을 상대로 국공채 등 증권을 매매하여 시중유동성이나 시장금리 수준에 영향을 미치는 통화정책수단이다. 공개시장운영은 다른 통화정책수단(지급준비제도, 여수신제도 등)에 비해 시기와 규모를 신축적으로 정할 수 있고 금융시장의 가격메커니즘에 따라 이루어지므로 시장친화적인 데다 즉각적인 매매거래만으로 신속하게 정책을 시행할 수 있다는 장점이 있어 대부분의 선진국 중앙은행들은 공개시장운영을 주된 통화정책수단으로 사용하고 있다. 우리나라의 경우 한국은행은 공개시장운영을 통해 금융기관의 지급준비금(지준) 보유 규모를 변동시킴으로써 콜금리가 기준금리에서 크게 벗어나지 않도록 조정한다. 즉 금융기관의 지준 부족(보유지준〈 필요지준)으로 콜머니가 증가하고 콜금리 상승압력이 증대될 경우 한국은행은 RP매입 등을 통해 지준을 공급하여 콜금리의 상승을 제한하며, 반대로 지준 잉여(보유지준 〉필요지준)로 콜론이 증가하고 콜금리 하락압력이 증대될 경우에는 RP매각, 통화안정증권 발행, 통화안정계정 예치 등을 통해 잉여 지준을 흡수하여 콜금리의 하락을 제한한다.

지급준비금 시장에서 공개시장운영 (위키피디아)

 

개요

  • 중앙은행이 금융시장에서 국채, 채권, 기타 유가증권을 매매함으로써 시중의 유동성을 조절하고, 경제 전반의 금리와 통화 공급을 관리하는 정책 수단
    • 목적: 인플레이션 억제, 경기 부양, 환율 안정 등.
    • 중앙은행의 주요 정책 도구로, 금리 목표와 통화량 조절에 사용
  • 주요 특징
    • 시장 개입 방식: 중앙은행이 공개시장에서 직접 유가증권을 매매하여 유동성을 조정.
    • 단기적 효과: 빠른 정책 효과를 기대할 수 있어 통화정책의 중요한 도구로 활용.
    • 금리 조정: 단기 금리를 목표로 하여 금융시장 전반의 금리를 조정.
  • 주요 목적
    • 유동성 조절: 금융기관에 유동성을 공급하거나 흡수하여 통화량 안정화.
    • 단기 금리 조정: 중앙은행의 정책금리(예: 기준금리)를 유지하기 위해 단기 시장금리를 조정.
    • 경제 안정화: 경기 과열을 억제하거나 경기 침체 시 자금을 공급하여 경제 안정 도모.
    • 통화 정책 실행: 인플레이션 목표, 성장률 목표 등 중앙은행의 정책 목표 달성.
  • 한국의 공개시장 운영
    • 주체: 한국은행이 금융시장 내 국채와 채권 매매를 통해 공개시장운영 수행.
    • 목표: 정책금리인 콜금리와 통화량 조절.
  • 공개시장운영의 장점
    • 효율성: 정책 효과가 신속히 전달되어 단기 금리 조정 가능.
    • 정밀성: 필요에 따라 유동성 조절 강도를 조정할 수 있음.
    • 시장 친화적: 시장 참여자를 통해 간접적으로 경제에 영향을 미침.
  • 공개시장운영의 단점
    • 효과 제한: 금융기관이 정책 변화에 적극 대응하지 않으면 효과가 제한적.
    • 시장 왜곡 가능성: 과도한 개입 시 금융시장 효율성이 저하될 수 있음.
    • 의존성 증가: 지속적인 개입이 필요할 경우, 장기적인 정책 수단의 효과가 약화될 수 있음.
  • 주요 사례
    • 2008년 글로벌 금융위기
      • 미국 연준(Fed)은 대규모 국채와 모기지담보증권(MBS)을 매입하여 유동성을 공급.
      • 양적완화(Quantitative Easing) 정책의 일환으로, 경기 회복 촉진.
    • 코로나19 팬데믹 (2020년)
      • 각국 중앙은행들은 경제 충격 완화를 위해 대규모 유동성 공급을 실행.
      • 한국은행도 국채 매입을 통해 통화 완화 정책을 강화.

 

원리/운영 방식

  • 중앙은행은 경기가 과열되면 유가 증권을 매도함으로써 통화를 회수하며, 이를 매각 운영(매각오퍼레이션, selling operation)이라 한다. 
  • 반대로 경기가 불황이라면 유가 증권을 매수함으로써 통화량 공급을 늘리며, 이를 매입 운영(매입오퍼레이션, buying operation)이라 한다. 
  • 기조적 유동성 조절
    • 환수: 장기물 통화안정증권 발행, 증권 단순매각
    • 공급: 잔존만기가 장기인 통화안정증권 환매, 증권 단순 매입
  • 일시적 유동성 조절
    • 환수: 단기물 통화안정증권 발행, 환매조건부채권 매각
    • 공급: 잔존만기가 단기인 통화안정증권 환매, 환매조건부채권 매입
  • 일반적으로 기조적 유동성 조절은 잘 시행하지 않는 편이며 현상을 유지하고자 일시적 유동성 조절이 주를 이루는 편이다. 예를 들면 추석 등의 명절에 대목으로 화폐 수요가 급증하므로 단기 통화 안정 증권이나 환매조건부채권을 매입함으로써 통화를 단기에 공급하며 명절이 지나는 때에 다시 환수하는 식이다.
구분 매도 (Contractionary OMO) 매수 (Expansionary OMO)
설명 중앙은행이 유가증권을 매도하여 시중 유동성을 흡수
- 매각 운영 (selling operation)
중앙은행이 유가증권을 매수하여 시중에 유동성을 공급
- 매입 운영 (buying operation)
목적 통화량 축소 → 인플레이션 억제, 과열된 경제 안정화 통화량 확대 → 경기 부양, 디플레이션 억제.
결과 통화량 감소 → 금리 상승 → 소비와 투자 감소. 통화량 증가 → 금리 하락 → 소비와 투자 증가.

 

한국은행 금요강좌 (2024. 05. 03) : 공개시장운영의 이해

 

References

    1. 한국은행 경제금융용어 700선
    2. 한경 경제용어사전
    3. 한국은행 금융/경제스탭샷
    4. 한국은행 공개시장운영 / 공개시장운영 관련 뉴스/자료
    5. 미국 연준 Federal Reserve Open Market Operations
    6. 위키피디아: 공개시장운영 / Open market operation
    7. Investopedia: Open Market Operations (OMOs)

 

 

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